■当資料 情報提供 目的 三井住友 セッ ン 作成 特定 投資信託 生命保険 株式 債券等 売買 推奨･勧誘 あ ■当資料 基 い 取 投資行動 結果 い 当社 責任 負い ■当資料 内容 作成基準日現在 あ 将来予告 く変更 あ ■当資料 市場環境等 い タ 分析等 含 場合 そ 過去 実績及び将来 予想 あ 今後 市場環境等 保証 あ ■当資料 当社 信頼性 高い 判断 情報等 基 作成 そ 正確性 完全性 保証 あ ■当資料 ン ック ･統計資料等 記載 場合 そ 知的所有権そ 他 一切 権利 そ 発行者 び許諾 者 帰属 ■当資料 掲載 い 写真 あ 場合 写真 あ 本文 関係 い場合 あ
No.3,001
ッ No.5,942
2018年4月5日
米中貿易摩擦 進展 注目
中国 ア ア株式市場 見通し
MSCI AC 除く日本 以下 株価指数 米 ベ 2018年1月 26日 史上最高値 更新 後 調整局面
入 い 2月 米国 長期金利上昇 受 世界的 株式市場 調整 影響 下落 続く3月 米中貿易摩擦 激化 懸念 株価下落 主因
足元 株式市場 概 落 着 あ
安値 戻 見 除く日本
＋1.3％ い 米国 同＋2.5％や 日本 同＋2.1％ 比 やや出遅 感 あ 韓国 台湾市場 回復傾向
強 い 一方 中国 戻 相対的 小 く セ ン 引 続 調整気味 推移 い 米中貿易摩擦 中国 そ 中国 サ チ ン 展開 い 東南 諸国
経済悪化懸念 結び付い い 考え
大幅調整と ったア ア株式市場
相対的 戻
鈍い、中国、アセアン
1/3
注1 MSCI AC 除く日本 各国 地域 数値MSCIベ 日本 円ベ 他 米 ベ
注2 セ ン MSCI AC セ ン 対象国 ン
ン タ ン
出所 FactSet タ 基 三井住友 セッ ン 作成
年初来高値、安値と変化率 ％ ン
米中貿易戦争 発展す リ ク 高く い
＜米中貿易摩擦 最終的 管理さ た貿易摩擦 へ＞
3月 相場調整 主因 あ 米中間 貿易摩擦 い 現状 確認 米国 4月3日 中国 対 制裁関税25％ 対象候補 1,333品目 約500億 相当 公表 対 中国 同規模 対抗措置 講 上 4日 米国 輸入品106品目 対 25％ 追加 関税賦課 方針 発表 両国間 緊張 高 見 い 米国 中国 輸入品目 う ク製品 タ ッ 中国 米国 輸入品目 う 大豆や自動車関連 航空機等 タ
ッ 貿易取引 中核 及び始 い
国 地域
高値 安
値 下落率
ィ％イ
安値 現
在値 変化率
ィ％イ
高値 安値 現在値
776.15 696.50 705.45
ガ月キケ日 キ月9日 4月4日
101.30 87.71 88.06
ガ月キケ日 キ月9日 4月4日
583.31 512.54 540.60
ガ月キ9日 キ月9日 4月4日
413.09 375.14 394.81
ガ月キ3日 キ月9日 4月4日
916.63 848.66 848.66
ガ月キケ日 4月4日 4月4日
641.55 563.18 569.39
ガ月キ9日 3月キ3日 4月4日
2,734.51 2,458.80 2,519.97
ガ月キケ日 キ月8日 4月4日
1,136.84 986.65 1,007.13
ガ月キ3日 3月キ3日 4月4日
1.1
▲ ガカ.ガ 2.5
▲ ガ3.キ 2.1
除く日本
中国
セ ン
日本
▲ ガカ.3
▲ ガキ.キ 韓国 ▲ ガキ.ガ
台湾 ▲ 9.キ
ン
米国
1.3
▲ ガ3.4 0.4
▲ ゲ.4 0.0 5.5
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米中貿易摩擦 進展 注目
中国 ア ア株式市場 見通し
2/3
米国 手続 期間 60日 設 中国 関税適用 時期 別途発表互い 見 合う段階 あ 外交面 動 注視 必要 あ そう 仮
貿易戦争 発展 両国 く 含 世界経済 影響 与え
明白 あ う 事態 至 い 考え 最終的 1 中国 貿易黒字減 策 2 知的財産やIT関連サ 巡 貿易 タ ッ 管理 貿易摩擦 く 思わ
＜アセアンへ 影響＞
貿易摩擦 高 中国 経済成長 恩恵 貿易 享受 セ ン諸国 懸念材料 セ ン 輸出 占 中国 12.9％ 対中貿易依存度 名目GDP比 4.6％ 比較的 高く い 対米輸出 13.1％ 対米貿易依存度 4.7％ 米中貿易摩 擦 成 行 神経質 得 い 考え
＜続く 情報技術 需要＞
17年 各国 好調 輸出 半導体関連市場 伸び 引役 ホ需要 一巡 18年 拡大 可能性 あ 高速通信 普及 伴う使用 タ量 増加 背景 タセンタ サ や自動運転技術 半導体搭載量 増え い 自動車 2分野 中長期的 視点 需要 拡大 続く見込
今回 輸入関税 対象 米国 中国 輸入 い 額 多く 10％程度 あ 中国側 被害 あ 大 く い 思わ 今回 輸入関税 発表 込 米政権 中国
ッセ 貿易戦争 始 く 米政権 焦点 以上 知的財産 侵害 食 い止 考え そう 今後 米中 交渉 待 必要 あ 中国 技術開発
進 現実的 落 所 見 期待
対世界 対中国
ィ％イ ィ％イ ィ％イ ィ％イ ィガカ億 イ ィガカ億 イ
米国 8.3 0.2 21.5 1.0 ▲ ゲ33 ▲ 344
ユ 圏 1.4 0.1 7.6 0.4 ▲ ガカ9 ▲ 45
日本 18.9 2.4 24.5 3.1 23 ▲ 3カ
韓国 24.8 8.3 20.6 5.8 84 39
香港 54.2 81.3 44.5 71.1 ▲ 33 34
ン 14.8 16.1 13.8 13.3 39 9
ASEAN5 12.9 4.6 21.6 7.6 15 ▲ ケ9
ン 4.2 0.5 16.4 2.6 ▲ ガキ5 ▲ 53
新興欧州 5.4 1.5 10.9 3.0 4 ▲ 58
中南米 10.2 1.7 17.6 3.0 ▲ 3ゲ ▲ ゲキ
中東 11.9 2.9 12.4 3.2 ▲ ケ4 ▲ ガキ 輸出 占
め 中国 ェア
輸入 占 め 中国 ェア 名目
GDP比 GDP比名目
貿易収支
対世界 対米国
ィ％イ ィ％イ ィ％イ ィ％イ ィガカ億 イ ィガカ億 イ
中国 19.1 3.3 8.4 1.2 393 253
ユ 圏 7.2 2.4 4.9 1.5 279 110
日本 19.4 2.5 11.1 1.4 23 55
韓国 12.4 4.1 10.6 3.0 84 18
香港 7.7 11.6 5.2 8.4 ▲ 33 11
ン 6.7 7.3 10.8 10.3 39 ▲ 9
ASEAN5 13.1 4.7 6.1 2.1 15 58
ン 15.7 1.7 5.6 0.9 ▲ ガキ5 20
新興欧州 2.8 0.8 3.5 1.0 4 ▲ ゲ
中南米 44.0 7.2 32.6 5.5 ▲ 3ゲ 90
中東 5.9 1.4 7.4 1.9 ▲ ケ4 ▲ ガゲ 輸出 占
め 米国 ェア
名目 GDP比
輸入 占 め 米国 ェア
名目 GDP比
貿易収支
出所 IMF タ 基 三井住友 セッ ン 作成
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2018年4月04日 吉川 2018年4月 ン ク い い 第2 2018年3月28日 保護主義 色彩 強 米国 通商政策
個人消費主導 緩や
景気拡大へ
2016
年 米国経済 見通し
3/3
＜中国株式市場 引 続 情報技術 セクタ 主導＞
中国 株式市場 米国 保護主義措置 端 発 米中貿易摩擦 激化 懸念 当面変動性 高い展開 予想 6月初旬 米国 対中関税 関 大枠 第一弾 設定 見通
品目 中国 対応 米中間 交渉過程 市場 ン ク 変化 思わ
ク産業 生産上振 続く 中国景気 底堅く 企業業績 情報技術 や 一般消 費 サ 中心 堅調 維持 い 中国 13億人 消費市場 あ 2020年 見渡 2桁 増益 続く見通 変化 く 中長期的 業績 伸び 支え 株価上昇 期待 そう ＜アセアン市場 企業業績 見極め 必要 ＞
セ ン市場 MSCI AC セ ン セクタ 別時価総額 分布 見 情報技術 0.3％ 低い一方 金融 37％ 資本財 サ 11％ 高く 米国 利上 や米国 中国 経済動向 影響 受 や く い 現時点 1 米中貿易摩擦問題 軟着陸 可能 2 米国 中国 景 気減速 ク 低い セ ン 景気 企業業績 大 く下振 ク 小 い 見 加え 各国 内需 総 堅調 セ ン市場 企業業績 見極 必要 あ 年後半 向 下値
固 展開 そう
＜ア ア株式市場 割高感 解消、業績見合い 成長を期待＞
中国 業績 引 上昇基調 支え 期待 通貨 ン ック 堅調 推移 資 本流出 ク 限定 そう 予想株価収益率 2006年以来 平均値 回帰 割高感 あ
株価 200日線 割 株価 上昇 ンタ 続い い 考え
ア ア株式市場 見通し
1,280 1,320 1,360 1,400 1,440 1,480
40 44 48 52 56 60
16/1 16/7 17/1 17/7 18/1
ア ア株価指数
1株当た 予想利益
左軸
ア ア通貨インデック 右軸 6
10 14 18 22 26 30
(200)
0 200 400 600 800 1,000
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
ア ア株価指数 左軸 株価指数
200日移動平均 左軸
ア ア株価指数 予想株価収益率 右軸
予想株価収益率 平均値 右軸
注 タ 2006年1月2日～2018年4月4日 株価指数 MSCI AC 除く日本 予想株価収益率＝株価は1株当 予想利益 12 月先行 予想 Bloomberg L.P.集計 予想株価収益率 平均値 2006年1月2日～ 2018年3月30日 米 ベ
出所 Bloomberg L.P. タ 基 三井住友 セッ ン 作成
ア ア株価指数 推移
倍
年/月
年
米 ン
1株当た 予想利益とア ア通貨インデック
ン
注 タ 2016年1月1日～2018年4月4日 株価指数 MSCI AC 除く日本 1株当 予想利益 12 月先行 Bloomberg L.P.集計
商品内容説明資料補完書面
投資信
201108
リスクについ
投資信 投資証券 そ 投資対象 い 株券 債券 投資信 不動産 商品
等 以 裏付け資産 ※ いい 価格や評価額 連動 基準価格 変動
損失 生 そ あ 投資元本 保証 い
く 割込 あ そ 他外 建 資産 投資 場合 為 変動リ
ク等 あ
投資信 投資証券 裏付け資産 発行者 業務や 産 状況等 変化 生 場合
投資信 投資証券 価格 変動 損失 生 そ あ
投資信 等 解約 い一定 期間 ク 期間 定
い あ 留意 い
※ 裏付け資産 投資信 投資証券 預 証券 益証券発行信 益証券等 あ 場
合 そ 終的 裏付け資産 含
手数料等諸費用につい
■ 申込時 直接 担い く費用等
･申込手数料等
限3.78％ 税込
■ 換金時 直接 担い く費用等
･換金(解約)手数料
売時 手数料 売却時 手数料
該当 投資信 あ
売時 手数料 売却時 手数料
限3.00％ 税込
信 産留保額
限0.5％
※外国投資信 売買時 分配時 償還時 為 外国為 市場 動向 ふ え
当社 決定い
■ 投資信 保有期間中 間接的 担い く費用等
･信 報酬
限3.30％ 税込 程度 ･そ 他 費用･手数料
監査費用 有価証券等 売買 手数料等 そ 他 ファン 運営 管理 関
費用･手数料等 担い く場合 い 費用 手数料等
前 計算 出来 い そ 総額 計算方法 載
※当該手数料等 合計額 い 保有期間等 応 異 表示
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